生（shēng）意社：橡（xiàng）塑高庫存（cún）貫穿整個2017上（shàng）半年
生意社：下遊需（xū）求低迷導致橡塑去（qù）庫存不理想
生意社：預計2017下半年橡塑市場會有反彈空間
2017上半年，國內橡塑市場震蕩回落，市（shì）場在2016年四季度（dù）經曆了環保督（dū）查、G20峰會、限產停產等重大事件（jiàn），橡塑產（chǎn）品（pǐn）價格開啟了一輪大幅上漲，平均漲幅超20%，進入2017年，由於（yú）下（xià）遊需求難以提振（zhèn），市場庫存高企，以原油為主導的大宗商品又進入下行周期，所以橡塑市場（chǎng）應勢而跌。橡塑行業指數由1月初的858下跌到6月末的（de）728，跌幅130點，經濟麵來看，2017年6月，生意社大宗商品供需（xū）指數(BCI)為-0.08，均漲幅為0.07%，而且3-6月，有4個月BCI均（jun1）為負值，反應經濟持續收縮（suō），大環境仍偏空為主，諸（zhū）多因素導致（zhì）上（shàng）半年（nián）橡塑市場（chǎng）的跌勢難止（zhǐ）。
2017上（shàng）半年橡（xiàng）膠受高庫存和低需求製約 市場未破局
上半年，橡膠屬於橡塑榜單跌（diē）幅的重災區，平均跌幅超過（guò）30%，順丁橡膠（jiāo）(-41.65%)、丁苯橡膠(-41.23%)、天然橡膠(-20.18%)跌幅深遠。
合成橡膠：
2017年上半年合成（chéng）橡膠價格呈現先漲後跌態（tài）勢，年初至2月（yuè）份中下旬，合成橡膠價格大幅上漲（zhǎng），之後一路下滑至6月底。據生意社監測，順丁橡膠價格由年初的19165元/噸上漲至2月中（zhōng）旬的25156元/噸，漲幅達31.88%。之後一路下滑至6月下旬的（de）11010元/噸，半年來整體下跌了42.55%；丁（dīng）苯（běn）橡（xiàng）膠價（jià）格由年初的19057元/噸（dūn）上漲至2月下旬的24771元/噸，漲幅達29.99%，之後（hòu）一路下滑至6月下旬的11200元/噸，半（bàn）年來整體下跌了41.23%。
總體來看，推動合成橡膠先漲後跌因素主要有三點（diǎn）：首先，2017年上半年合成橡膠原料丁二烯呈（chéng）先漲後跌（diē）走（zǒu）勢，從成本麵影（yǐng）響了合成橡膠走勢。據生意社監（jiān）測，2017年年初（chū）至2月下旬（xún）丁二烯受裝置檢修影（yǐng）響（xiǎng）供應一（yī）度偏緊（jǐn），價格上揚，由年初（chū）的17711元/噸上漲至2月（yuè）下旬的24551元/噸，漲幅達38.62%。之（zhī）後隨著供應恢複，價格一路下（xià）滑至6月底的8212元（yuán）/噸，半年來整體下滑幅度達53.63%；其次，橡膠庫存一路增加，打壓合成橡膠價格。據生意社了解，青島保稅港（gǎng）區橡膠庫存由1月中旬的12.18萬（wàn）噸一路上漲至6月中旬的27.88萬噸，整體漲幅達128.90%。最（zuì）後，輪胎開工率先（xiān）高後（hòu）低，無力（lì）支撐合成橡膠價（jià）格。據生意社（shè）了解，山東地區全鋼胎平均開工率由年初的48%上升至3月初的68%，之後受環保督察、檢修等影響一路下滑至（zhì）5月62%。綜合上述因素共同影響了2017年上半年合成（chéng）橡膠價（jià）格走勢。
天然橡膠：
據生意社監測：2017年上半年（nián）天然橡膠價格大幅走低，年初價格為16333.33元（yuán）/噸，年（nián）中價（jià）格為（wéi）13036.67元/噸，上半年跌幅為20.18%，同比上漲16.75%。
具體來看，天膠價格年（nián）初至2月中旬走勢上漲，2月下（xià）旬至6月中旬天膠價格一路下滑，6月下旬（xún）價格出現小幅反彈。年初至2月中旬價格上漲至（zhì）年內高位水平，價格達到20700元（yuán）/噸，這段時間延續2016年下半年的“瘋牛市場”，大盤市場集體走高，鐵礦石、煤炭等大宗品領漲國內大宗品市場，天膠受“順風車效應（yīng）”影響，價格不斷上漲。進（jìn）入2月下旬開始，天膠市場價格一路下滑，一方麵是國外利空因素影（yǐng）響（xiǎng），主產國泰（tài）國連續4次放儲，使得國內天膠供應大幅增加，泰國合艾原料生膠片價格從80泰銖/公（gōng）斤的高位水（shuǐ）平一路下滑至50泰銖/公斤，原料市場價格的大幅（fú）走低是國（guó）內天膠價格下滑的一大利空。另一方麵是國內因素影響，國內橡膠庫存不（bú）斷上漲，截止6月中（zhōng）旬青島（dǎo）保稅港區庫存（cún）高達27.88萬噸，上期貨庫存高達35.70萬噸（dūn），庫存高企天膠走貨行情較差，天膠價格不（bú）斷走低（dī）。加之國內輪胎開工方麵不斷下滑，3月份開始國內全鋼胎和半鋼胎開工均在6成以下（xià），輪胎方麵沒有實質性改善，對於天膠需求不足，因此2月下旬開始，天膠市場價（jià）格一路下滑。6月下旬天膠市（shì）場價格“翹尾”，近（jìn）期主（zhǔ）產國泰國、印尼和馬來西亞號召天膠減產，泰（tài）國政府對橡膠進行（háng）收儲，加之3大產銷國縮減出口（kǒu）量（liàng），使得國外天膠（jiāo）供應有所（suǒ）減少，國外橡膠原料價（jià）格支撐（chēng）國內天膠市場價格（gé），國內天膠市場價格有所（suǒ）上漲。另一方麵美國對於中國出口輪胎雙（shuāng）反政策取消，是國內輪（lún）胎市場的一個利好支撐，對於天（tiān）膠原料來說無疑是價格（gé）走高的一個利好，國內天（tiān）膠市場價格上漲。國內外因素共同影響了2017年上半年天膠價格走勢（shì）。
2017上半年塑料價（jià）格回落 供應（yīng）過剩（shèng）占主導
通用塑料全線下跌，多數產品經曆了1月份的高位震蕩，2月開啟了震蕩（dàng）走跌模式，聚烯烴跌幅比（bǐ）較明顯，LDPE(-20.79%)、LLDPE(-10.8%)、PP(-14.15%)。其餘產品均弱勢下行（háng）為（wéi）主，跌幅普遍在5%上下。
具體來看，首先，通用塑料整（zhěng）體外部環境偏向利空，原油的持續弱勢依然打壓下遊市場；丙烯(-13.07%)、苯乙烯(-3.55%)、丁二（èr）烯(-53.65%)等上遊產品多數以下行為主，成本麵利空趨勢一定程度上（shàng）助長了下遊通用塑料的（de）跌勢。第二，這也（yě）是最重要的原因，2017年上半年市場呈現普遍的供應過剩（shèng），2016年四季度行情的飆漲催生（shēng）了石化企（qǐ）業的高開工率，也進（jìn）一步成就（jiù）了（le）高庫存，尤其是廠家庫存壓力倍增，據監測，2017年（nián）上半（bàn）年多數月份聚乙烯庫（kù）存都（dōu）在100萬噸高位臨界（jiè）值之上，聚丙烯多套煤化工（gōng）裝置2017年投產，更是給市場帶來了過剩的產量，整個上半年市場均在去庫存進程當中。而反觀（guān）需求方麵，增長（zhǎng）非常（cháng）緩慢，據國家統計局數據統計，2017年1-5月，我國（guó）塑料製品總產量（liàng）為3047萬噸，同比僅增長3.8%，這也是目前最慘淡的數據（jù），這在下遊開工率也（yě）能反（fǎn）映出來，據統計，2017年（nián）上半年下（xià）遊工廠開工率普遍低於2016年，整體低了1-2成，其中PE包（bāo）裝膜生產企業平均開工率在45%-50%；編製品廠家平均開工率在50%左右；農膜廠家平均開工率在30%-40%；中空製品廠家裝置（zhì）平均開工率在45%左（zuǒ）右；管材廠家（jiā）開工率在（zài）40%-45%；注塑製品生（shēng）產企業平均開工率在45%-50%，可以看出下遊企業開工基本都在一半及以下。
工程塑料：除POM上（shàng）漲之外，上半年工程塑料全線下跌，PA6(-25.65%)、PA66(-15.49%)、PET(-9.54%)跌幅明顯。具體來看，一方麵，工程塑料在2016年大漲的行情透支了過多的上漲空間，尤其是PA6、PA66在2016年分別上漲了80%、50%，主要上漲（zhǎng）時間集中（zhōng）在四季（jì）度（dù），短期的過速拉漲也令價格虛高明顯，為2017年價格回落埋下伏筆。更重要的原因市場成本大幅下行（háng）導致，據生意社監（jiān）測，己內酰胺(-48.25%)、己二酸(-30.25%)、PTA(-8.74%)等上遊產品大幅（fú）走低，己內酰胺的暴跌直接導致下遊PA6被動跟跌的行情。再就是需求方麵，上（shàng）半年（nián）市場供需（xū）仍是不平衡的，進口貨（huò）源衝擊，大量壓（yā）港，導致國內庫存壓力倍增，消耗緩慢（màn），也為價格下行留下隱患（huàn），而下遊客戶消化速度變慢，行（háng）業整體庫存壓力與日俱增，市場交易縮量，價格勢必調整下行。
後市預測
2017上半年（nián）跌跌不休，下半年市場能否企穩回升？具體來（lái）看：
合（hé）成橡（xiàng）膠：合成橡膠下半年走勢（shì）關鍵因素（sù）還是要看上下遊：原料方（fāng）麵，目前來（lái）看2017年（nián）下半年原油價格大幅上漲概率不大，因此在上遊丁二（èr）烯不集中檢修的情況下，原料對於合成橡膠影響應該處於基本穩定狀態；下遊輪胎方麵，目（mù）前輪（lún）胎企業及經銷商庫存稍高，對合成橡膠形成（chéng）不利局麵。據生意社了解（jiě），山東某輪胎公司成品庫存在一個月附近，而其下遊經銷商及代理商庫存在1.5~2個（gè）月附近（jìn）。中長期來看，隨著經（jīng）濟環境的好轉，輪胎企業發展會穩中有增，對合成橡膠來說是個利好。綜合上述因（yīn）素，生意社數據師徐曉昆預（yù）計2017年（nián）下（xià）半年合成橡膠（jiāo）將呈先跌後漲態勢，7、8月份淡季環境（jìng）下，合成橡膠價格將下滑概率較大；金九銀十旺（wàng）季再反彈上漲，但（dàn）經曆過去年下半年以來的瘋（fēng）狂上（shàng）漲及2017年上半年的快速下跌，橡膠市場的上漲（zhǎng）或將更為理性，因此下半年的上漲幅度或低於去年同期。預計合成橡（xiàng）膠（jiāo）低點將出現在7月下旬，接近10000元/噸附近；高點在9、10月份，或上漲至17000元/噸附（fù）近。
天然橡膠：對於2017年下半年來看，由於近期大（dà）盤市場不斷（duàn）上漲，包括煤炭、鐵礦石等大（dà）宗品，原油價格也站穩45美元/桶，受大盤環境影響，天膠走高（gāo）在情理之中，7月份價（jià）格或將出現小幅走高趨（qū）勢，此輪天膠行情能達到13500-13800。但是國內實（shí）際（jì）利好支撐（chēng）不足，國內輪胎行業開工一直在6成以下水平，國內天膠庫存處於高位水平，3季度天膠（jiāo）期價不太樂觀（guān），天膠市場價格或將走（zǒu）低至（zhì）11000-11500元/噸。隨著天（tiān）氣轉涼，輪胎開（kāi）工方麵將有（yǒu）所提高，國內外停割等利（lì）好因素不斷衝擊天膠市場，預計4季度天膠（jiāo）市場價格將重回上漲趨勢，4季度天膠價格或將上漲至14500-15000元/噸。
通用塑料（liào）：2017年下半年（nián），通用塑料（liào）仍（réng）有看點可期（qī），6月份市場去庫（kù）存初見成效，尤其是聚（jù）乙烯，石化庫存降到100萬噸以下（xià），而且，進口量逐漸呈現走低態勢，這也有利於進一步消（xiāo）化國內庫存，而且，下半年市場需求有（yǒu）望剛需回暖，一方麵，多數行業會迎來消費旺季，如塑料薄膜、管材、編製以及拉絲行業，再者“金九銀十”的傳統旺季也會刺激（jī）一部分需求，相對於目前偏低的價（jià）格（gé）來說，未來價（jià）格有上漲的需要，預計三四季度市場會（huì）陸（lù）續回暖為主，但（dàn）受控於產能的相對過剩影響，2017年投產的煤化工產能集中釋放，以及環保督察的大背景影響，市（shì）場也不會出現太大的牛市行情，預計漲幅會控製在10%以內。
工程塑料：2017年下半年，工程塑料將震蕩為主，7、8月作為傳統行業淡季，己（jǐ）內酰胺（àn）及PA6或將（jiāng）開啟陰跌模式（shì），年內高點將出現在（zài）10.11月，PA6或（huò）再度（dù）達到19000-20000元/噸水平，相比PA6，PA66晚跌晚（wǎn）漲。因此，7月PA66或窄幅反彈，9.10月份或將再次回落至（zhì）19500元/噸上方水平。
綜合（hé）來看，生意社數據師薛金磊認為（wéi），上半年市場回（huí）調（diào）已進入（rù）尾聲，這在6月份的行情中也能看出來，合成膠（jiāo）、天膠6月下旬市場出現翻（fān）紅，漲幅不小，通用（yòng）塑（sù）料市場去庫（kù）存也逐漸進入尾聲，市場庫存和石化庫存均處於可控的範圍之內，這也為下半年向好的行情打下（xià）基礎，加之，由於目前國內價格偏低，橡膠、塑料的不少產品均出現（xiàn）了內外盤倒掛行情，這種現象恐將難以持續，內外盤價格會逐漸尋找合理均衡的（de）價差，國（guó）內價格有上漲的需（xū）求。更主要的是下遊消費旺季（jì）的到來，尤其是“金九銀十”會（huì）刺激一部分需求，價（jià）格會有上漲的（de）空間，預計七八月份市場會平穩過渡，九十月份市（shì）場可能會迎來一波上漲行情，年底的最（zuì）後兩個月價格（gé）會在高位窄幅震蕩為主，預計年底橡塑（sù）指數會（huì）有所上漲，相較於6月底的728點，會上（shàng）升50點左右，到（dào）770-800點這（zhè）一區間。
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